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　　开端：证券之星

　　2024年年报余温未散，长安汽车（000625.SZ）火速败露2025年一季度功绩预报。与2024年增收降利不同，长安汽车本年一季度终了归母净利润预测13-14亿元，同比增长12.26%至20.89%；对应扣非后净利润预测7.3-8.3亿元，同比增长553.54%至643.06%。

　　证券之星在意到，功绩预增难掩转型压力，长安汽车中枢自主品牌深蓝汽车与阿维塔盈利才略承压，尽管2024年销量大幅增长，但净利润系数亏超55亿元，二者近三年累亏超140亿元。此外，长安汽车2024年斟酌性现款流暴减超七成，流露其资金压力。

　　电气化转型于今，长安汽车新动力车销量及收入仍未过半，使得2025年停售传统燃油车的盘算显得尤为勤恳。此外，国内市集销量、毛利率下滑拖累了举座施展，公司汽车毛利率自2023年以来再度下滑。与此同期，长安汽车总裁王俊离任、集团重组渐近，其策略转机激勉市集对公司新动力曩昔走向的高度眷注。

　　01． 中枢自主品牌深亏，现款流“膝盖斩”

　　长安汽车示意，一季度功绩大增主要收货于公司坚毅鼓舞第三次创业—改换创业辩论，品牌朝上，产物结构优化，新动力效益改善，外洋终了增量增利，自主品牌盈利才略稳中有进。

　　但在2024年，长安汽车出现增收不增利的情形。公司证实期内终了营收1597.33亿元，同比增长5.58%；对应归母净利润73.21亿元，同比下降35.37%，自2019年后再度出现负增长。

　　尊府炫夸，长安汽车构建了长安、深蓝汽车、阿维塔三大品牌，其中长安品牌下构建长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，酿成各别化自主品牌矩阵；同期通过配合企业长安福特、长安马自达等布局联合品牌。

　　销量层面上，2024年深蓝汽车年度委派约24.39万辆，同比增长超七成；阿维塔终了委派7.36万辆，同比翻倍。不外，二者均未达成年度销量盘算。

　　此外，二者也空匮“造血才略”。深蓝汽车2024年终了营收372.25亿元，净利润为-15.72亿元；阿维塔终了营收153.48亿元，净利润为-40.18亿元。

　　长安汽车示意，深蓝汽车因产物结构改善、销量升迁，同期公司积极鼓舞降本增效等原因，利润蚀本同比减少；阿维塔因新品上市及产物焕新，销量增多，产物效益舒服改善，但为进一步丰富产物矩阵，在产物研发、品牌推论、渠谈建造等方面捏续保捏高参加，导致蚀本。

　　拉万古分看，阿维塔2022及2023年分离蚀本20.15亿元、36.93亿元，最近三年累亏达97.26亿元。而深蓝汽车2023年蚀本29.99亿元在线av 无码，近两年累亏45.71亿元。这也意味着二者近三年来的蚀本额已超140亿元。

　　长安汽车董秘张德勇在2024年功绩诠释会上说起，深蓝汽车在客岁四季度出现单月盈利。而据中原时报报谈，阿维塔争取2025年第三、第四季度终了盈亏均衡。

　　值得一提的是，近年蚀本加善策略参加，阿维塔濒临较大财务压力，2024年金钱欠债率达70.54%，品牌依靠融资补充营运资金。客岁12月，阿维塔完成111亿元C轮融资，长安汽车为出资方之一。自2021年以来，阿维塔已完成四轮融资，募资总数近190亿元。现在，阿维塔已开启上市准备责任，拟于2026年IPO上市。

　　证券之星在意到，功绩下滑之际，长安汽车的斟酌性现款流也骤降。公司2024年斟酌性现款流净额同比下滑75.58%至48.49亿元，主要受供应商付款政策、付款账期和外洋出口关税增多影响，导致“购买商品、继承劳务支付的现款”较上年增多。

　　2024年功绩诠释会上，长安汽车董事长朱华荣还涌现，客岁长安凯程完成A轮融资20.8亿元，公司明确了长安凯程上市的责任旅途，联系责任已在鼓舞。

　　02． 新动力车收入不及五成，国内市集“失速”

　　两大中枢自主品牌深陷蚀本，长安汽车电气化转型路漫漫。

　　本年一季度，长安汽车销量70.52万辆，同比增长1.89%，上述销量累计全口径对应的汇总收入约为623亿元。其中，新动力销量19.42万辆，占总销量的比重为27.53%。

　　与客岁末比较，其新动力的销量占比并莫得显贵升迁。2024年，长安汽车全年终了销量268.4万辆，创近七年来新高，同比增长5.1%。其新动力车全年销售73.5万辆，同比增长52.8%，占总销量的约27%。

　　2024年，长安汽车全口径营收2767.2亿元（含阿维塔），同比增长7.7%。其中，新动力收入占比46.5%，同比升迁16个百分点。这也意味着，燃油车依然占据了过半收入。

　　长安汽车“香格里拉辩论”的盘算之一是辩论在2025年全面停售传统燃油车，终了全谱系产物的电气化。但刻下岂论是销量照旧收入，皆是燃油车占据大盘，这预示着长安汽车电气化转型的任务已相当勤恳。

　　其实，燃油车濒临的危急也退却冷落。2024年年报炫夸，2020年定增募投形状中，合肥长安汽车有限公司转机升级形状未达预测收益，其2024年终了效益2.79亿元，累计终了效益15.78亿元。该形状投放的新车型主要为CS75系列，以燃油车为主。长安汽车称，该形状未达预测收益的原因是2024年新动力渗入率捏续升迁，传统燃油乘用车销量下滑，行业竞争加重。

　　证券之星在意到，刻下中国汽车产业出海加快发展，汽车出口成为车企新的增长点。2024年，长安汽车境外售量53.62万辆，同比增长49.59%；境内地区终了销量214.76万辆，同比下滑2.14%。上述销量全口径对应的汇总收入约为2712亿元。

　　若凭证年报败露数据，就上市公司并表企业，营收方面，长安汽车境内营收同比下滑2.64%至1273.07亿元，境外营收则同比大增57.9%至324.26亿元。

　　从利润端来看，国内市集的盈利施展退却乐不雅。其2024年毛利率为12.07%，同比减少4.07个百分点。受累于国内市集施展，同期长安汽车的汽车毛利率同比跌去2.32个百分点至14.94%，继2023年后赓续呈下落走势。

　　长安汽车示意，公司2024年试验销售达成董事会盘算，2025年斟酌盘算是力图终了产销汽车进步280万辆。到2030年，长安汽车力图终了销售500万辆，其中自主板块销量400万辆，数智新汽车销量300万辆，外洋销量120万辆。

　　03． 处分层转机，与东风集团重组基本完成

　　年报败露同日，长安汽车同步晓谕了董事辞任的音讯。公告炫夸，王俊因责任变动，苦求辞去公司第九届董事会董事、策略与投资委员会召集东谈主职务，且不再担任公司总裁偏执他任何职务。

　　证券之星在意到，王俊于2020年10月就任长安汽车总裁，行为中国汽车四大集团阵营企业之一，长安汽车从属于中国刀兵装备集团有限公司（下称“兵装集团”），而王俊离任前已上调兵装集团。本年1月6日，兵装集团官网更新了处分团队信息，王俊担任兵装集团副总司理，党构成员。

　　本年2月，兵装集团与东风汽车集团有限公司（下称“东风集团”）旗下多家上市公司发布公告称，母公司正与其他国资央企集团筹划重组事项。

　　2024年功绩换取会上，东风集团股份（00489.HK）处分层示意，公司和长安的整合现在正在进行中，控股股东正在筹备将长安旗下的汽车板块进行重组。

　　在长安汽车2024年功绩诠释会上，朱华荣也就重组事宜回答称，联系的责任团队长安也参与了，并且是行为首要的变装参与鼓舞联系责任，决策基本还是完成。

　　朱华荣强调，网上传播的某些情况不属实，长安莫得刻意去回复。这次重组不会影响长安既定的任何策略，包括长安既有的品牌、手艺筹备、大师化筹备。

　　王俊行为长安汽车新动力策略的中枢处分者，其调任被市集解读为公司策略进入阶段性转机的首要信号，亦激勉市集对长安汽车新动力业务后续发展的高度眷注。（本文首发证券之星，作家|陆雯燕）

　

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