受“特朗普来往”反复、地缘场面变化等要素影响，2025年一季度现货白银累涨近18%好色网好色网，最高涉及34.56好意思元/盎司。
凭据全国白银协会的数据，2023年白银总供给同比小幅下滑1%，而况2024年估量供给仍会下落1%傍边；2023年白银总需求同比下落7%，2024年估量需求增长2%。值得闪耀的是，在白银工业需求近两年的增速皆在10%傍边。跟着供给平定以及需求大幅增长，白银自2021年以来陆续供不应求，2021年供应缺口达到2966吨，2022年增至8195吨，2023年降至5732吨，2024年估量有6700吨。从供需合座结构来看，跟着近几年白银的工业需求高速增长，咫尺工业需求占比还是接近60%，2024年测度降至58%傍边，投资需求占20%，首饰、影相需求策画约20%。
从供应端来看，白银供应相比贴近，供应量名次前五的国度（秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、中国、波兰）占大家总供应量的七成以上。白银供应主如果靠伴生矿，铅锌伴生矿、铜伴生矿、金伴生矿等，零丁矿占比不及三成。近几年，受大家疫情、歇工、资本上升等要素影响，白银矿产量果然莫得增长，反而小幅下滑。近几年跟着大家通胀高企，白银的分娩现款总资本大幅进步，从2020年不到5好意思元/盎司上升到咫尺的8好意思元/盎司，总保管资本从2020年的11好意思元/盎司飞腾到咫尺的18好意思元/盎司。
2025年以来，金银比一直陆续上行，直到最近几个来往常才小幅下行。商品属性方面，好意思国经济此前陆续回落，有助于金银比上行。投资属性方面，诚然金价陆续上行，但更多是因为央行购金导致，并不是传统的投资需求运转，是以并莫得陆续激活白银的投资属性。白银这两年的价钱和持仓波动莫得黄金剧烈。咫尺，外洋白银库存仍偏高，白银会奴隶黄金价钱波动，不会有较大的零丁行情。
预测后市，基于两方面原因，咱们看好金银比下行带来的更具性价比的白银投资契机。第一，现时金银比90傍边，处于非经济危险时间的历史高位水平，显裸露白银的商品属性不被看好。第二好色网，近期大家制造业PMI见底回升，成心于金银比下行。投资者需要柔和两方面要素：一是下一波黄金飞腾行情的本领点，银价随后会出现补涨；二是好意思国事否会对有色金属加征关税。好意思国入口铜和入口白银的范围较大，咫尺特朗普放话将对铜加征关税，对白银加征关税的概率也不会太低。合座来看，激进的投资者不错酌量单边持有白银多头头寸，2025年白银有契机冲击40好意思元/盎司大关；保守的投资者不错酌量多银空金的套利头寸。（作家单元：海通期货）