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宁德时间（本文系紫金财经原创稿件，转载请注明起原）

能源电板巨头宁德时间，正在加速迈向港交所。

2 月中旬，宁德时间崇敬向香港联交所递交刊行境外上市外资股 ( H 股 ) 并在香港联交所主板挂牌上市的苦求。保荐东谈主名单中，好意思银、中金、摩根大通、高盛、瑞银等顶级投行云集。

而此时距离宁德时间晓示启动港股上市权术只是夙昔两个月。2024 年 12 月，宁德时间在 A 股公告中初次裸露赴港上市意图，明确暗意此举旨在"鼓吹全球化战术布局"。若宁德时间这次在港股生效上市，其将成为首家同期在 A 股和 H 股上市的新能源电板企业。

谋求港股上市之际，宁德时间也给阛阓带来了一份备受醒成见 2024 年全年财报。

这份财报数据清晰，2024 年，宁德时间营收为 3620.13 亿元，和上年同期比较（同比）减少 9.70%；包摄于上市公司股东的净利润为 507.45 亿元，同比加多 15.01%。

这份财报既喜又忧，"喜"的是净利润依然保抓两位数增长，"忧"的是客岁的营收是自 2018 年上市以来初次出现同比下滑。

在新能源汽车产业链的演化中，营收下降与利润增长并存，国内阛阓挑战加重与外洋布局加速交汇，宁德时间这家能源电板巨头的下一程，无疑成为透视整个这个词新能源行业发展最为直不雅的窗口。

营收逐季度下降，"宁王"放缓脚步

自 2018 年登陆创业板以来，宁德时间永久齐是新能源赛谈的"增长听说"。从 2018 年的 296 亿元营收起步，至 2023 年巅峰期的 4009 亿元，贯串 6 年营收保抓高速增长，其年度营收范围扩展近 14 倍，年均复合增长率高达 67%。

可是，宁德时间最新的年报却传递出一个令东谈主警惕的信号：数据清晰，2024 年公司兑现营业收入 3620.13 亿元，同比下降 9.70%。天然，在净利润保抓 15.01% 的增速下，举座财报并不出丑，但营收出现六年来初次下滑，将"增长听说"划下停止符，这就值得宁德时间警惕。

具体到业务来看，公司收入主要来自能源电板系统、储能电板系统、电板材料及回收。2024 年，宁德时间能源电板系统兑现营业收入 2530.41 亿元，同比减少 11.29%；储能电板系统营收 572.90 亿元，同比减少 4.36%；电板材料及回收兑现营收 287 亿元，同比减少 14.59%。

宁德时间这份"首降"的成绩单，也激勉业界的温和和投资东谈主的戒备。

关于营收下滑、净利增长的情况，宁德时间给出解说："尽管公司电板居品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价钱下降，公司居品价钱相应更正，导致营业收入同比下降；净利润兑现同比高潮，主要收获于公司研发时刻和居品力的提高。"

关联行业数据清晰，碳酸锂全年均价约为 9.1 万元 / 吨，较 2023 年的均价下落约 65%，这也从侧面佐证了，宁德时间的居品价钱需要相应作出下调，进而影响到营业收入。

若拉历久间线来看，宁德时间的营收收入弧线早有线索。自 2023 年第四季度以来，宁德时间如故贯串 5 个季度出现单季营收同比下降。因此，2024 年宁德时间营业收入同比下降 9.7%，并不显得突兀。

紫金财经的小编转头觉得，宁德时间营收放缓是多种身分共同作用的收尾：行业竞争的加重、二三线电板厂商的崛起、国内新能源阛阓的裕如等等，齐对宁德时间的营收增长组成挑战。

早先值得温和的是好色网，当下能源电板领域的阛阓竞争是很是好坏的。

回溯过往，宁德时间由于布局早、发展快、时刻最初上风彰着，其在能源电板领域占据着全齐的最初地位。可是，跟着行业的发展和演变，越来越多的企业进入这条赛谈，阛阓竞争日益好坏。其中，比亚迪行动国内新能源汽车的领军企业，在能源电板领域一样不逞多让，时刻储备和发展速率不异很快。

试验上，比亚迪电板一直是宁德时间最需要温和的竞争敌手。比亚迪领有竣工的新能源汽车产业链，其在电板时刻研发、坐褥制造以及整车运用方面齐具备坚决实力。

在阛阓份额方面，比亚迪的能源电板装机量束缚攀升，对宁德时间的阛阓份额酿成挤压。2024 年，宁德时间在国内能源电板阛阓的市占率为 45.08%，同比增长 1.89%，但与 2021 年的 52.1% 和 2022 年的 48.2% 市占率比较，是出现了小幅下滑的。

从时刻角度看，宁德时间布局麒麟电板、神行电板、骁遥增混电板等，处于时刻第一梯队。但当今能源电板时刻迭代速率加速，无钴电板、大圆柱电板、刀片电板等时刻加速发展，能源电板时刻方法仍在演变。

从当下阛阓看，多家车企加大电板自研力度，以及明确固态电板量产上车期间点，进一步减少对能源电板供应商的依赖，宁德时间行动第三方电板供应商，将来的营收依然承受压力。

其次，二三线电板厂商崛起，也在束缚争抢阛阓份额。

除了来自头部企业的竞争，二三线电板厂商的崛起也给宁德时间带来不小压力。连年来，跟着能源电板阛阓的快速发展，二三线电板厂商凭借价钱上风和区域阛阓的深耕，渐渐在阛阓中崭露头角。

宁德时间天然在时刻和品牌上具有上风，但在濒临二三线电板厂商的价钱战时，也不得不更正价钱策略，这在一定进程上影响了营收增长，压缩了其利润空间。​

第三，新能源阛阓体量如故很大，执牛耳者宁德时间体量愈加强大，很难像以前一样保抓超高速增长率。

从阛阓数据来看，全球新能源汽车渗入率在冲破 30% 后，增速边缘递减效应彰着。SNEResearch 数据清晰，2024 年全球能源电板装机量同比增速已从 2022 年的 75% 降至 32%。因此尽管宁德时间以 37.9% 的市占率在全球最初，但行业举座增长红利的消退对其影响显赫。

此外，还有少许阻扰刻薄，那便是强大营收基数下，宁德时间督察高增长难度加大。夙昔多年，宁德时间兑现了惊东谈主的扩张，其营收从 2018 年的 296 亿元飙升至 2023 年的 4009 亿元。"宁德听说"致使"宁王"的称谓并非璷黫说说。

当下，在如斯强大的营收基数下，宁德时间思要接续保抓两位数以上的增长，难度总计很大。而且当下也莫得稳妥的增量，撑抓宁德时间接续保抓两位数以上的增长。这种范围效应下的增长瓶颈，是宁德时间营收放缓的势必收尾。

寻找增长点：布局外洋阛阓和机器东谈主赛谈

有汽车行业分析师暗意，宁德时间需要寻找新的业务增长弧线，找到撑抓市值抓续增长的旅途，冲破能源电板增长的瓶颈，蔓延产业链布局。

濒临日益好坏的阛阓竞争，宁德时间亦然这么作念的，启动寻找新的业务增长点，并将眼神转向外洋阛阓以及机器东谈主赛谈。

招股书清晰，2023 年宁德时间境外收入初次冲破千亿元，同比增速达 70.3%，占总营收比重跨越 30%。客户名单遮掩全球主流车企，良马、飞奔、大众、丰田、福特、当代等传统巨头均位列其中。

尽管 2024 年宁德时间营收举座下滑，但外洋收入占比已提高至 30%，且毛利率高于国内。这些数据标明，外洋阛阓对宁德时间有着巨大的增长后劲。

试验上，宁德时间抓续鼓吹从"电板出口"向"腹地化坐褥"的战术转型。隔断 2024 年末，宁德时间已在欧洲建成德国图林根州工场，投资达 18 亿欧元，并在匈牙利德布勒森启动总投资 73.4 亿好意思元的超等工场样式。此外，公司还与 Stellantis 集团在西班牙萨拉戈萨合建 40.38 亿欧元的磷酸铁锂电板工场。

在 2024 年齿迹评释会上，宁德时间提到外洋阛阓的变化，天然欧盟更正了短期碳减排阶段性盘算，但并未改变电动化的历久盘算。举座而言，中历久全球能源电板阛阓增长趋势细目，仍有较大的增漫空间。

本年 2 月，宁德时间崇敬向香港连结交往所递交 H 股上市苦求，业内东谈主士分析，在国内能源电板阛阓竞争方法相对晴朗之际，宁德时间谋求港股上市主如果为了外洋布局，增强境外融资才调。

此外，宁德时间也在以其他形状加强与全球阛阓的深刻伙同。3 月 18 日，宁德时间与艾伦 · 麦克阿瑟基金会在荷兰阿姆斯特丹晓示达成战术勾合资伴关系，共同推动全球电板轮回经济的发展。

行动首个加入该基金会战术伙同收罗的新能源企业，宁德时间发起全球能源轮回权术。两边将共同开展针对电板轮回经济的系统性磋磨，构建全球生态收罗，共享电板轮回前沿推行。两边还将探索电板轮回经济在不同国度和地区的转型旅途，打造电板轮回经济标杆城市。这亦然全球首个由中国企业发起的轮回经济公益样式。

除了上述出海布局与外洋伙同的同期，宁德时间也在积极进行跨界探索，闯入新兴赛谈。

自 2024 年底以来，宁德时间彰着加大了对机器东谈主领域的插足力度，其在上海组建了数十东谈主的研发团队，进行工业机器东谈主整机研发，同期也在探索东谈主形机器东谈主产业链的投资契机。

此外，宁德时间还通过战术伙同模式进行机器东谈主领域的布局。

3 月 10 日，宁德时间与富临精工及控股子公司江西升华新材料有限公司签署《战术伙同公约》，将在磷酸铁锂材料居品研发、产能投建、国际化拓展、供应链及本钱等方面开展历久可抓续的深度伙同。

值得戒备的是，这次伙同领域中还包括智能机器东谈主。公告清晰，两边将进一步拓展在汽车及智能机器东谈主等翻新领域增量零部件及要津的伙同契机。

宁德时间布局机器东谈主领域并非巧合。一方面，跟着智能制造的快速发展，机器东谈主在工业坐褥中的运用越来越等闲。在能源电板坐褥经由中，工业机器东谈主约略提高坐褥效果、保证居品性量的融会性。宁德时间通过自研机器东谈主，不错更好地兑现坐褥要领的自动化和智能化，裁汰坐褥成本，提高在能源电板制造领域的竞争力。

另一方面，机器东谈主本人具有巨大的发展后劲。在全球范围内，机器东谈主阛阓范围正在逐年增长，运用场景束缚拓展，从工业领域渐渐蔓延至事迹、医疗、物流等多个领域。据波士顿参议推断，2025 年全球机器东谈主阛阓范围将冲破 6500 亿元，年复合增长率超 28%。

巨乳露出

说七说八，在新能源汽车阛阓增速放缓的配景下，宁德时间有才调斥地"第二战场"。

换电"一又友圈"进一步扩大

最新的一幕是，3 月 17 日宁德时间与蔚来汽车晓示，两边签署战术伙同公约，共同打造全球最大换电收罗。

同期，两家公司将进行本钱伙同，宁德时间正在鼓吹对蔚来汽车旗下蔚来能源不跨越 25 亿元的战术投资。这一音讯激勉了行业表里的等闲温和，也将宁德时间在换电领域的布局再次推向热门话题。

事实上，在此之前，宁德时间一直在抓续鼓吹其换电"生态圈"的布局。2024 年 1 月，江汽集团与宁德时间在能源电板供应、换电时刻导入、产业链降碳等方面开展伙同，共建战术定约；2024 年 5 月初，广汽集团旗下广汽埃安与宁德时间、时间电服签署换电样式伙同框架公约；2024 年 11 月，宁德时间与上汽通用五菱连合髻布全球首个商用车换电战术，将换电运用于物流车场景。

此外，长安汽车也与宁德时间、时间电服举行换电样式三方伙同公约签约庆典，新一代巧克力换电首款车型长安欧尚 520 和新一代巧克力换电站同期进入量产上市阶段。宁德时间把这么的伙同称为"巧克力换电定约"，除车企外，已有车辆生意、电板租售、电板保障、电板检测等多类伙同企业寻求加入。

从产业链角度来看，宁德时间行动全球能源电板龙头，布局换电定约有助于其强化在产业链中的主导地位。通过斡旋电板门径，宁德时间约略更好地把控电板的坐褥、销售和回收要领。

宁德时间董事长曾毓群曾推断，到 2030 年换电将与家充、公桩"三分六合"。兑现这一愿景好色网，需要产业链各要领的深度协同。宁德时间通过大搞换电定约，正试图在这场行业变革中饰演引颈者的变装。